ANALYSTEN-KOMMENTAR ZU PUMA

摘要

Puma hat mit seinen Quartalszahlen positiv überrascht. Gestützt wurde die Ergebnisentwicklung durch eine leicht rückl?ufige Rohertragsmarge und eine verbesserte Kostenquote. Das Unternehmen hat bei der Bilanzvorlage die eigene Prognose für 2010 leicht angehoben bzw. quantifiziert. Der Konzernrnm?chte nun auf der Umsatzseite im niedrigen einstelligen bis mittleren Bereich wachsen. Auch die neue EBT-Prognose von Puma (plus 70%) für das Jahr 2010 deckt sich mit unseren vorherigen Erwartungen. Dabei ist zu berücksichtigen, dass Puma im Jahr 200g Einmalaufwendungen in H?he von 128 Mill. Euro hatte, die sich in diesem Jahr jedoch nicht wiederholen. Berücksichtigt man dies, dann zeigt sich, dass der von Puma selbst erwartete Gewinntrend lediglich einen Ertragszuwachs im einstelligen Bereich erwarten l?sst. Insgesamt sehen wir auf dem jetzigen Kursniveau die Aktie noch nicht als Kauf.