LES RÉSERVES PÉTROLIÈRES : ENTRE GÉOLOGUES ET FINANCIERS

摘要

Quel est le niveau des réserves dont disposent les entreprises privées du secteur pétrolier? Dans quelle mesure les chiffres quelles reportent dans leurs bilans annuels sont-ils fiables? Enfin, quelle relation existe-t-il entre les réserves qu'elles déclarent et la valeur de leurs actions sur les marchés financiers? Pour répondre à ces questions, il faut considérer les différents liens qui existent entre, d'une part, diverses problématiques d'estimation technique des gisements et, d'autre part, les logiques économiques de leur exploitation. Le 22 juin 2004, une discussion sur ces thèmes a été organisée par le Centre de Géopolitique de l'Energie et des Matières Premières de l'université Dauphine dans le cadre de la conférence « Les réserves pétrolières: entre géologues et financiers ». Le résultat des débats est assez clair: différentes justifications méthodologiques, plusieurs standards comptables et le manque d'un "monitorage" sérieux, ont généré parmi les entreprises pétrolières l'habitude d'augmenter chaque année les réserves de brut précédemment déclarées, au point que cette pratique s'est traduite par une attente largement intériorisée par les marchés financiers. Le cas de Shell entreprise dont le professionnalisme n'a jamais été mis en cause jusqu'à l'an dernier, a révélé avec éclat les dangers liés à cette situation. Les importantes pertes de valeur subies par la société anglo-hollandaise en raison des violentes réactions qui ont suivi la révision inattendue des estimations de ses gisements à la baisse, est la preuve évidente d'une pathologie latente. Il est souhaitable que cette expérience puisse avoir un rôle paradigmatique pour une reconsidération plus que jamais nécessaire des normes existantes en matière d'estimation des réserves. Nous présentons deux articles qui donnent un compte-rendu de la discussion et abordent le sujet de deux points de vue. Le premier article (par Yves Mathieu de l'IFP) illustre les méthodologies selon lesquelles les réserves de pétrole sont actuellement calculées dans le monde.%Exactly how high are the current levels of oil reserves owned by private companies in the oil sector? To what extent are the figures that they provide in their annual balance sheets reliable? Finally, what is the relationship between their declared reserves and the value of their share prices in the financial markets? In order to answer these questions, we need to consider the various links existing between on the one hand the various problems related to the technical estimation of deposits and on the other hand the economic thinking behind their use. On 22nd June 2004, a discussion focusing on these themes was organised by the Cenrre de Geopolitique de l'Energie et des Matieres Premieres (Centre for Energy and Raw Material Geopolitics) of Dauphine University) as part of the conference: «Oil reserves viewed from a geological and a financial pers-pective». The result of the debates was clear: various methodological justifications, several accounting standards and a lack of serious monitoring have led to oil companies developing the habit of increasing the crude reserves previously declared each year, to the extent that this practice has become a virtual expectation within the financial markets. The case of Shell, a company whose professionalism has never been called into question until last year, has clearly revealed the dangers related to this situation. The major losses in value suffered by the Anglo-Dutch company due to the brutal reaction folia-wing the unexpected downward revision of its estimated deposits provide clear proof of a latent problem.