Auf dem Weg zu einem neuen Ansatz der Finanzmarktregulierung

摘要

Die Erfahrungen der Finanzkrise haben gezeigt, wie in einer globalisierten Welt mit großen Informationsasymmetrien und komplizierten Finanzmarktprodukten das vorhandene Regelwerk für den Finanzsektor nicht richtig funktioniert. Vielfach wurden die Zentralbanken aufgrund ihrer expansiven Geldpolitik kritisiert. Im vorliegenden Aufsatz diskutieren wir zunächst die Auswirkungen der expansiven Geldpolitik der letzten Jahre und unterscheiden dabei zwischen einem Aufschwung aufgrund technologischen Fortschritts einerseits sowie aufgrund von optimistischen Erwartungen andererseits. Anschließend erweitern wir die Analyse und erläutern, wie individuell rationales Verhalten gesellschaftlich zu einem unerwünschten Ergebnis führen kann. Darauf aufbauend wird ein neuer Ansatz der Finanzmarktregulierung erarbeitet, der zukünftig vor systemischen Risiken besser schützen soll.