Contabilidade Gerencial e Mercado de Capitais: o pre?o das a??es em mercado é mais bem explicado por indicadores internos da empresa ou por indicadores externos?

摘要

Em mercados efi cientes as informa??es s?o prontamente assimiladas pelos investidores e automaticamente refl etidas nos pre?os de mercado das a??es. Na prática, n?o se sabe se os investidores assimilam essas informa??es automaticamente, e tampouco se todas causam o mesmo impacto na percep??o do investidor e no pre?o das a??es. Diante disto, este estudo buscou verifi car se o pre?o das a??es negociadas na BOVESPA, no período de 1994 a 2004, é mais bem explicado por indicadores internos da empresa ou por indicadores externos. Assume como hipótese inicial que os indicadores internos têm maior poder de explica??o dos pre?os. Trata-se de estudo descritivo, com pesquisa bibliográfica e documental. A análise dos dados é econométrica, por meio do cálculo dos coeficientes de correla??o e de determina??o. Para testar a hipótese foram selecionados oito indicadores internos e cinco externos. Aqueles foram extraídos dos demonstrativos contábeis e estes do próprio mercado. Os resultados indicam, de forma incipiente, que os indicadores externos, no caso o índice IBOVESPA e o índice de infla??o IGP-DI, explicam melhor o pre?o de mercado das a??es. Dos internos, o indicador de rentabilidade do patrim?nio líquido foi o que apresentou melhores resultados, mas aquém dos dois indicadores externos. Para afirma??es conclusivas se faz necessário ampliar os estudos.