Dynamic incentives in microfinance with commitment-type borrower

摘要

Shapiro (2015) points out an inherent fragility of dynamic incentives in microfinance without collateral or long-term loans. He shows that the dynamic incentive mechanism unravels for all except a single value of initial beliefs. That is, under any parameter setup, only a single efficient equilibrium exists, in which loan terms improve over time, while an infinite number of inefficient equilibria exist, in which loan terms eventually deteriorate and even the most patient borrowers would default. I show that his concern vanishes if one introduces to the environment any positive proportion of "commitment-type" borrowers, who never default by nature. Adding an infinitesimal proportion of commitment-type borrowers eliminates all inefficient equilibria, while preserving the unique efficient equilibrium. Moreover, given any setup of parameters, a unique efficient equilibrium exists, in which the loan terms become more favourable over time, and the proportion of non-defaulters converges to one. Resume Incitations dynamiques en micro-credit avec emprunteurengage. En matiere de micro-credit, Shapiro (2015) montre qu'en l'absence de prets a long terme ou sur nantissement, une fragilite inherente aux incitations dynamiques demeure. Shapiro montre egalement qu'en matiere de convictions premieres, le mecanisme d'incitation dynamique echoue pour toutes les valeurs sauf une. Autrement dit, pour tous les parametres de base, il n'existe qu'un seul equilibre efficace au sein duquel les conditions de pret s'ameliorent dans la duree, alors que parallelement, il existe un nombre infini d'equilibres inefficaces au sein desquels les conditions de pret finissent par se deteriorer rendant le credit impossible a rembourser meme pour l'emprunteur le plus patient. Je montre que le probleme souleve par Shapiro disparait des lors que l'on introduit a cet environnement une proportion positive d'emprunteurs engages qui, par nature, remboursent toujours leur dette. En introduisant une proportion infime d'emprunteurs engages, tous les equilibres inefficaces disparaissent tout en preservant le seul qui s'avere efficace. En outre, quels que soient les parametres de base, il n'existe qu'un seul equilibre efficace au sein duquel les conditions de pret s'amelioreront avec le temps et ou le taux de remboursement approchera un (1).