上市公司破产管理人指定方式及管理模式的市场效应分析

摘要

中国《破产法》规定法院受理企业重整必须指定破产管理人,破产管理人分管理模式和监督模式两种类型.论文通过对2007年以来沪深两地上市公司重整案件破产管理人指定方式及管理模式市场反应的实证分析,结果发现,中国股票市场对上市公司破产重整案件中指定管理人事件存在较为强烈的提前反应,而且在事件公告日之后还存在着明显过度反应特征.在两类不同的破产管理人中,由政府有关部门组成清算组对股票价格的影响较为明显,其累计超额收益率水平最高,因为市场对清算组担任管理人时的上市公司重整业绩显著提升的预期；但在管理人类型中管理模式的CAR正收益比监督模式更大一些.