商业信用融资与企业成本粘性:基于债权相机治理视角

摘要

商业信用融资作为企业间的短期融资方式,是企业声誉外溢的产物,不仅能够在一定程度上缓解企业的融资问题,而且还带来了债权相机治理监督。本文以2009—2020年中国A股非金融上市公司为样本,探讨商业信用融资对企业成本粘性的影响及其作用机制。研究发现:商业信用融资较高的企业,其成本粘性更低。在此基础上,进一步检验了商业信用融资影响企业成本粘性的渠道,发现商业信用融资对企业成本粘性的影响取决于企业的公司治理水平、管理层代理程度和审计质量表现等特征。换言之,商业信用融资对企业成本粘性的负向影响,主要体现在公司治理水平较高、管理者代理成本较低和审计质量表现较好的企业中。本文的研究结论拓展了企业成本粘性的影响因素,为完善企业间商业信用建设提供了新的经验证据。