商业信用融资对股价崩盘风险的影响——基于债务治理效应视角

摘要

以我国A股非金融行业上市公司为研究样本,考察了商业信用融资对股价崩盘风险的影响。研究发现:商业信用融资比重越高,公司股价崩盘风险越低;这表明商业信用融资能够显著降低股价崩盘风险,发挥债务治理效应。进一步研究表明,这种治理效应在外部法律环境较差、市场地位低的公司表现得更为显著。在稳健性检验中,考虑了内生性以及股价崩盘风险的时间窗口问题,结论依然成立。拓展了股价崩盘风险影响因素的研究,也深化了对商业信用融资的认识。