深圳A 股市场警示性停牌对股票换手率的影响

摘要

本文使用深圳A股市场2009～2011年的警示性停牌和交易数据，通过事件研究法分析了警示性停牌停牌前后股票换手率的异常变化。对于异常波动停牌，中小板更易遭受市场过度炒作，但是更能有效地冷却投资者的非理性交易热情；复牌后3天，异常换手率虽有较大的下降，但仍比未停牌股票大得多。对于重大事项停牌，停牌前有严重的“信息泄露”；复牌后异常换手率下降的速度较慢。事件窗内，中小板由于盘子小、不确定性更高，对警示性信息的反应幅度更大。综上所述，警示性停牌的实施效果是非常有限的。