成长为体，估值为用

摘要

刚刚过去的2013年是令人难忘的，尤其是行情的分化程度令人咋舌。创业板全年涨幅达82.73％，同期上证综指下跌6．75％。估值水平上的巨大差距更凸显了结构分化的严重程度。从量化的角度，我们也明显地看到这一变化：以中证800成份股为统计样本，曾经持续有效的选股指标——估值（EP）因子出现了大幅回撤，且持续时间长达八个月，