Värdering av tillväxtbolag - värdering av tillväxtbolag i praktiken

摘要

Bakgrund: Entreprenörer behöver ofta kapital för att förverkliga sin affärsidé och genomföraexpansion. Tillgången till kapital har dock begränsats bland annat av den rådande ekonomiskaoron som lett till restriktivare kreditgivning från banker. Riskkapital kan därför anses vara enviktig finansieringskälla för nystartade tillväxtbolag.Syfte och problemformulering: Uppsatsens syfte är att undersöka hur värdering avonoterade tillväxtbolag som befinner sig i tidiga skeden på den svenska marknaden kan gå tilli praktiken. Värdering av tillväxtbolag bygger bland annat på antaganden och framtidaförväntningar vilket kan göra värderingen problematisk. Problemdiskussionen leder fram tillforskningsfrågan hur tillväxtbolag som befinner sig i tidiga skeden kan värderas i praktiken.Uppsatsen kan vara relevant för venture capitalbolag, entreprenörer och för andra intresseradesom önskar få en djupare inblick i hur värdering av tillväxtbolag kan gå till i praktiken.Metod: För att uppfylla syftet och besvara uppsatsens forskningsfråga behövdes djupgåendeintervjuer. Uppsatsens empiri består av sju stycken personliga intervjuer och kan därför sessom kvalitativ. Intervjuerna föregicks av en omfattande litteraturgranskning därreferensramen valdes ut.Referensramen: Referensramen presenterar investeringsprocessen, teori om svårigheter medatt värdera tillväxtbolag samt de värderingsmodeller som vanligtvis förekommer i litteraturen.Värderingsmodeller som inte är applicerbara på tillväxtbolag har exkluderats. Avsikten medreferensramen är att överskådligt presentera relevant teori som sedan, tillsammans medempirin, ska ge underlag till analysen och slutsatserna.Empiri: I empiridelen sammanställs svaren från fem stycken intervjuer med aktivainvesterare samt två intervjuer med en revisor och en värderingskonsult. Intervjuernapresenteras i en sammanställning av samtliga respondenters svar inom valda områden.Analys och slutsats: Uppsatsens analys och slutsats visar att det är svårt att värderatillväxtbolag i tidiga skeden med enbart en eller ett fåtal värderingsmodeller. Värdet på ettbolag är en definitionsfråga som bland annat utgörs av entreprenörens kvalitéer, affärsplanensinnehåll, investerarens kunskaper om marknaden, de unika villkoren som upprättas i sambandmed affären samt förhandlingsprocessen.Förslag till vidare forskning: Avslutningsvis ges flera förslag till vidare forskning.Författarna i denna uppsats har haft värderingen som tyngd i investeringsprocessen. Förslagtill fortsatt forskning kan vara att fördjupa sig mer i de andra delarna i investeringsprocessen.