银行授信与资本结构动态调整——来自中国上市公司的经验证据

摘要

本文研究了调整成本对中国上市公司资本结构动态调整行为的影响.基于动态权衡理论的分析表明,若银行授信能有效降低调整成本,则获得银行授信的公司应表现出更快的调整速度.我们采用一份手工收集的银行授信数据验证了这一理论预期.同时发现,银行授信对资本结构的调整速度的影响具有非对称性,拥有银行授信的公司在低负债的情况下调整速度显著高于没有授信的公司,但在高负债的情况下两者的调整速度并无显著区别.上述结果为动态权衡理论提供了经验支持.