有效市场假设和行为金融学--关于资本市场效率的理论

摘要

本文是对资本市场效率问题研究的一个简要回顾和介绍.资本市场效率决定了资本配置、使用的效率,因此是金融经济学的一个主要组成部分.芝加哥商学院教授法玛1970年正式提出有效市场假说(EMH),认为股票价格包含了所有相关信息因而是有效的.在此后很长一段时间内,EMH成为现代金融学的基石.但是近年来,越来越多的理论和实证的发现表明,市场是非有效的.这些理论和实证发现形成了对资本市场效率的新认识-行为金融学.