棉花棉纱:消费复苏和通胀预期强化棉价涨势

摘要

一、结论与逻辑 2020年10月1日至2021年3月31日,郑棉指数运行区间为(13120,17100)元/吨,美棉指数运行区间为(65.31,94.26)美分/磅,棉价实际运行方向和节奏符合我们在秋季大报告中的判断,幅度略大于我们预期.总体来看,当前棉花市场呈现"库存高位去化、估值低位徘徊"的特点,未来半年消费复苏、美棉出口、主动补库和通胀预期会强化棉价反弹趋势.结论:美棉看(80,95)美分/磅,郑棉看(15000,17000)元/吨,棉纱看(24000,26000)元/吨.策略建议:棉价接近区间底部时,纺织厂宜增加原料补库,投资者可买入CF2109或看涨期权,逢高逐步平仓.