中国上市公司投资项目的价值效应

摘要

经济学家们认为市场有发现价值的功能。一旦将一项资产放到市场上，就可以透过其价格看到价值。公司项目投资也可以看成是购买一项资产，为投资者提供将来的现金流入，由此，也就可以顺理成章地使用市场来判断投资项目的价值了。从市场角度看，当一个投资项目向市场宣告时，如果股票价格上升了，就认为价值提高了；反之价值下降了。关于市场对于公司长期投资的反应．理论上有三种主要观点：（1）新古典观。认为市场有没有反应取决于项目好坏．也就是市场能够判断出项目的净现值是正还是负。净现值为正，股票价格提高；反之股票价格下降。（2）理性预期观。认为投资者早就预期到了投资对公司价值的影响，因此投资宣告不会再引起股价的变化，除非投资宣告的是意外的投资。（3）股票市场近视观。认为公司投资宣告会导致股票价格下降。