货币政策不确定性阻碍了实体经济发展吗?——基于上市公司资本投资价值效应的分析

摘要

本文系统分析了我国频繁调整货币政策所导致的货币政策不确定性对企业资本投资及其价值效应的影响.研究发现:货币政策不确定性对于企业资本投资水平具有一定抑制作用,并且降低了资本投资价值效应.深入研究表明货币政策不确定性主要通过融资成本渠道影响企业投资决策.进一步结合产权性质与企业成长性的研究发现,货币政策不确定性对于非国有企业与成长性企业资本投资价值效应的负面影响相对更为明显.本文研究表明频繁调整的货币政策很可能是导致我国企业投资非效率,引发"产能过剩"的重要宏观诱因,未来货币政策的实施需加强平稳性与一致性,强化货币政策的预期管理,有效促进货币政策对实体经济发展的支持作用.