证券分析师预测与价格发现

摘要

本文以分析师的每一次预测报告为样本,研究股评、股评修正、收益预测、收益预测修正对股价的共同影响.实证结果表明,在股评、股评修正、收益预测、收益预测修正共存的情况下,收益预测对股价的影响要晚于股评；而股评修正、收益预测修正并不对股价产生显著影响.进一步的研究发现,如果将收益预测修正区分为富有信息的收益预测修正和缺乏信息的收益预测修正后,富有“好消息”的收益预测修正对股价产生了显著的正面影响,而富有“坏消息”的收益预测修正却没有对股价产生应有的负面影响.最后,本文发现收益预测准确性对股价产生了影响,并且同股评、收益预测、收益预测修正的“质”信息这些“事前信息”相比,预测准确性对股价的影响最为强烈.