证券分析师预测与价格发现

摘要

本文以分析师的每一次预测报告为样本,研究股评、股评修正、收益预测、收益预测修正对股价的共同影响.实证结果表明,在股评与股评修正共存的情况下,只有股评对股价产生了影响;在股评(股评修正)与收益预测(收益预测修正)共存的情况下,只有股评(股评修正)对股价产生了影响;在股评、收益预测、股评修正与收益预测修正共存的情况下,只有股评对股价产生了影响.进一步的研究发现,如果将收益预测修正区分为富有信息的收益预测修正和缺乏信息的收益预测修正后,富有信息的收益预测修正对股价产生了显著为正的影响;并且使得股评对股价的影响更为强烈.并且本文也发现,投资者不能区分好消息和坏消息,二者均对股价产生了正向影响.