基准利率调整与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据

摘要

本文以企业投资决策模型为分析框架,利用1999-2011年上市公司数据,采取SYS-GMM动态面板方法实证检验了基准利率调整对企业投资行为的影响.结果发现:总体而言,基准利率对企业投资具有显著的负向影响;然而,基准利率对不同所有制类型企业投资的负向影响存在差异,对民营控股企业的影响较大,对国有控股企业的影响相对较小;并且,基准利率对企业投资的影响效果在一定程度上取决于市场化程度,在市场化程度高的地区,基准利率对企业投资有显著负向影响,在市场化程度低的地区这种负向影响则不存在.