公司投资不足与投资过度一定是低效率吗——基于最优预期法和敏感系数法的比较

摘要

运用最优预期法和敏感系数法衡量公司投资效率,并检验了投资过度与投资不足对公司价值的影响.利用Richardson模型测算预期最优投资,用实际值偏离最优值的残差表征投资过度或投资不足;构建新增投资-投资机会敏感模型,运用门限回归发现不同残差区间系数的变动规律.结果表明,最优预期法和敏感系数法在衡量投资效率时可能得出相悖的结论.最后揭示了投资效率不同衡量方法的构造原理和适用条件,为避免指标和方法选择偏误提供启示.