管理层收购:国外的实践与我国的现实

摘要

@@ 一、引言rn国外关于管理层收购的主要理论有:一是效率提高论.作为MBO的主流解释理论,其最具有代表性的是代理成本说、防御剥夺说和企业家精神说.(1)代理成本说.詹森指出,随着企业股权的日趋分散,管理层对企业的控制权日趋上升,在那些成熟的企业和行业中产生了大量的自由现金流,管理层代理成本的一个主要体现就是任意使用本应是支付股东红利的自由现金流,造成高现金流和低效投资并存,企业资源被低效利用,产生潜在的效率提升空间.