结构性货币政策操作逻辑、实践与效果评价

摘要

国际金融危机以来,通过开展定向操作疏通货币政策传导机制成为主要经济体央行的新动向.本文分析了结构性货币政策特征、操作逻辑和实践,对比国外,我国结构性货币政策存在直接投放基础货币、总量较大、额度和期限不明确等区别.本文进一步选取13个变量,从直接和间接两个层面考察了我国结构性货币政策效果,结论表明:结构性货币政策是我国经济转型背景下的非常规操作,属于中央银行的相机抉择,在引导信贷流向和促进结构调整方面发挥了积极作用,但也存在弱化市场功能、财政赤字货币化、难以从根本上解决“三农”问题等不足.建议中央银行短期内健全结构性政策操作,中长期内应回归总量政策,实现调控的市场化.同时,政府应深化改革,打破经济金融中的制度藩篱,优化货币政策操作外部环境.