结构性流动性缺口背景下中央银行货币政策操作工具选择

摘要

本文研究显示,在结构性流动性缺口状态,中央银行公开市场操作效力增强,央票发行、正回购、逆回购不仅与货币市场利率在统计上显著,而且正、逆回购也对物价有显著影响,是最为重要的政策工具选项。同时,由于银行体系流动性更易受到短期扰动因素的影响,需要相机运用短期流动性调节工具(SLO)和常设借贷便利(SLF)等创新工具予以补充。此外,传统的再贷款、再贴现工具提供流动性的功能也将逐步恢复。