机构投资者对上市公司绩效影响的实证分析

摘要

机构投资者既不同于个人投资者也不同于国家股东,它有"退出"和"呼吁"两种选择.正因为如此,机构投资者能否有效监督经理人员引起了较多争议.文章利用1999年至2003年328家上市公司的资料和工具变量方法,在控制一些条件变量的基础上,对机构投资者持股、对董事会规模、公司红利和公司业绩影响进行了分析.回归结果表明:机构投资者的持股比例不仅与董事会规模、董事会和高管层的重叠人数显著正相关,而且与公司的会计业绩显著正相关,但对公司红利有显著性的负面影响.因此,大力培养机构投资者并提高其持股比例,对提高我国上市公司业绩有重要意义.