ESG评级分歧对权益融资成本的影响研究

摘要

ESG(环境、社会责任、公司治理)评级在衡量企业社会责任方面具有重要性,然而不同评级机构对同一企业的ESG评级存在分歧。本文首次探讨了这种分歧对企业权益融资成本的潜在影响。通过对2011~2022年沪深A股上市企业ESG评级分歧和权益融资成本的分析发现,ESG评级分歧较大的公司承担着更高的权益融资成本。机制检验表明,信息不对称是ESG评级分歧加大企业权益融资成本的重要渠道。进一步研究发现,投资者情绪更高、市场化程度更高时,ESG评级分歧对权益融资成本的影响更加显著。这一结论在多项稳健性检验下得到确认,拓展了对权益融资成本影响因素的认知,填补了ESG评级分歧对权益融资成本影响的研究空白,为理解ESG评级对公司融资决策的潜在影响提供了新的视角。