我国债券市场做市商面临风险分析和防范建议

摘要

当前我国债券市场形成了以银行间债券市场为主体，交易所债券市场为辅的格局，尤其是银行间债券市场已取得了重大发展，形成了相当规模。以99年为例通过银行间债券市场发行的国债和政策性金融债券达3817亿，占发行总量的60％，发行各类记帐式债券占整个记帐式债券发行量的89％；银行间债券市场上可流通债券为10500亿元，99年回购债券量达3900亿元；市场主体由最初的16家商业银行总行扩展到包括商业银行总行、授权分行、保险公司、证券公司、证券投资基金和农村信用联社等在内的461家各类金融机构。市场规模的不断扩大使目前的单边询价交易方式成为一种低效的债券交易方式，严重阻碍了债券市场的进一步发展，也为做市商制度的推行提供了坚实的市场基础。而全国银行间同业拆借市场于2000年3月6日向市场推出了现券买卖的双边报价功能，为做市商制度提供了必要的技术支持。最后，债券市场上存在的势力雄厚、营运规范的银行间债券市场交易会员，如国债一级承销商、公开市场业务一经自营商等，保证了做市商能最终产生于债券市场。目前我国债券市场已基本具备推行做市商制度的软件、硬件条件，应逐步开始做市商制度的试点。