从优序融资理论和博弈角度看我国企业的融资顺序

摘要

中国上市公司普遍偏好股权融资,有悖于西方的优序融资理论.国内对此问题虽有探讨,但理论模型和与国外模型比较的文章甚少.本文首先分析了建立在信息不对称基础上的融资顺序理论,再结合中国现实对经典理论加以修正,说明了经理人目标的偏差、企业制度的不完善和中国股票市场定价错误以及债券市场的不发达等问题是造成公司偏好增发新股的原因.本文还从博弈论的角度进行了中外对比,探讨融资问题在中外呈现不同现象的原因.