中国公司债券市场与宏观经济关系实证分析

摘要

我国公司债券市场历经20多年的发展,仍远远滞后干国债市场、银行信贷市场和股票市场.本文选取1986-2006年公司债券市场和宏观经济的相关数据,通过因子分析、回归分析,探讨影响公司债券市场发展的因素.研究表明,国债对公司债券市场产生了排挤效应;银行信贷市场并不排斥公司债券市场的发展;股票市场对公司债券市场的负向影响并不显著,"重股轻债"现象从宏观实证角度看,并未获得更多支持;由于利率尚未完全市场化,通货膨胀率对公司债券发行规模影响甚微;固定资本形成总额增长率对公司债券发行规模影响显著,公司债券市场明显受"商业周期"影响;社会融资结构和人们的投融资行为对公司债券的市场发展规模影响明显.