AH股溢价合理吗——市场情绪、个股投机性与AH股溢价

摘要

欧美资本市场普遍存在外资股溢价现象,与此相反,我国则长期存在AH股溢价现象.本文从AH股溢价是否合理这一新的视角出发,分析并检验投资者行为对AH股溢价的影响.结果发现:(1)AH股相对市场情绪以及在AH股市场情绪接近时,A股绝对市场情绪均与AH股溢价显著正相关;(2)个股的投机性与AH股溢价显著正相关;(3)个股的投机性越强,市场情绪与AH股溢价的正相关关系越强.并且,上述研究结果不受新会计准则变更、融资融券制度、样本选择、变量定义和估计方法等因素的影响.这些结果说明,投资者行为是AH股溢价的重要影响因素,AH股溢价可能还存在很大程度的不合理成分.上述结果对监管层、投资者和研究者均有一定启示.