宏观审慎政策的有效性检验——基于全球20个国家的实证分析

摘要

2008年金融危机之后,关于宏观审慎政策有效性的研究也日益增多,大多数实证研究都表明,宏观审慎政策工具能够抑制信贷扩张,降低杠杆率放大的顺周期性。本文基于国际货币基金组织调查数据库的最新数据研究,构建宏观审慎政策指标Mapp,并将宏观审慎政策指标根据政策收紧或宽松分为mappt和mappl指标,采用系统GMM方法,通过对全球20个国家的实证研究发现,宏观审慎政策能够有效抑制信贷,平滑经济周期,缩小信贷与GDP缺口,宽松型的宏观审慎政策相对更加有效,研究结果为实施宏观审慎政策工具提供了经验证据支持。