中国全面开放资本账户的条件成熟了吗?

摘要

本文基于2005—2019年73个国家(地区)的年度数据,构建资本账户开放经济增长模型与资本账户开放金融风险模型,估算得出初始条件带来开放收益和减少风险代价的门槛水平,进而讨论中国全面开放资本账户的条件是否成熟。研究发现:第一,资本账户开放对经济增长和金融风险的影响均存在显著的门槛效应;第二,在现有金融发展与外贸依存度初始条件下,资本账户开放能够促进中国经济增长,因此现阶段中国扩大资本账户开放能够获得部分开放红利;第三,受制于金融发展、经济自由度和监管质量的不足,中国全面开放资本账户的条件尚未成熟。因此,本文认为,资本账户开放不宜操之过急,应当充分考虑自身经济金融改革和发展的实际情况,全面评估推动资本账户开放的收益与成本,并进一步加强跨境资本流动管理。