风险补偿视角下的汇率传递及其国别差异——基于深圳和黄埔港出口数据的实证

摘要

本文基于2000年1月至2008年12月深圳和黄埔港口大类8位数HS编码出口商品月度单价，构建面板模型，研究经两港出口至美、德、英和日本商品的汇率传递效应及汇率预期对厂商定价的影响。实证显示，即期汇率传递率较高，厂商定价对人民币即期升（贬）值较敏感，且国别差异显著；出口商根据本币预期升（贬）值幅度相应调高（低）报价，以规避汇率风险。因此，汇率波动向出口商品本币价格的传导实际上存在两个渠道，当市场普遍预期未来汇率会发生较大的变化，即使即期名义汇率保持稳定，预期的改变可能已经悄然传导到价格上，并实际地影响到贸易量。