我国指数期货与现货之间的价格发现和波动性外溢

摘要

本文是在我国没有指数期货实践但不久将推出的情况下进行的超前研究.旨在检定指数期货交易对现货市场的影响,检测指数期货市场的价格发现功能以及指数期货交易是否会增加现货市场的波动性.首次运用VEC-DCC-(BV)GARCH模型并基于沪深300指数期货仿真交易数据,得出以下主要结论:(1)沪深300指数期货与标的现货价格间存在长期均衡关系,沪深300指数价格领先沪深300指数期货;(2)两个市场间存在双向的波动性外溢效果,沪深300指数期货交易加大了沪深300指数的条件波动.研究结果为将采上市指数期货交易提供了经验支持,并为指数期货推出后的风险控制奠定了基础.