IPO影响经营业绩的机制分析——基于竞争策略的动态视角

摘要

本文基于产品市场竞争的动态特征构建了一个随机微分博弈模型，结合IPO改变了产品市场的竞争格局，从竞争策略的动态视角探讨了IPO影响拟上市企业和在位企业经营业绩的内在机理，且进一步采用非线性最小二乘法估计动态结构化模型参数和计算代理指标的方式进行了实证检验。理论分析与实证研究一致表明，由于IPO提高了拟上市企业的产品市场竞争优势，IPO将促使在位企业与拟上市企业采取积极的差异化策略，使行业产品市场趋于差异化竞争。IPO后拟上市企业的市场份额与利润转化率均有所提高，而在位企业的市场份额有所减少，但由于在位企业的利润转化率有所提高，使在位企业降低了拟上市企业IPO对其产生的负面价值冲击。进一步地，在产品市场竞争激烈的行业中，IPO后在位企业的市场份额下降幅度更大，拟上市企业的利润转化率上升幅度更高。本文研究结果在理论与定量分析层面完善和丰富了IPO后经营绩效方面的研究，对企业的经营管理具有积极的借鉴意义。