民营控股股东财务资助与银行贷款——基于信号效应的视角

摘要

本文以2007~2018年A股民营上市公司作为研究样本,基于信号效应视角,探讨了民营企业控股股东财务资助行为对银行贷款政策的影响。研究表明:民营企业控股股东财务资助整体上对增加银行贷款起到了积极信号,尤其是长期财务资助信号更强,对银行贷款增强效应更明显。但区分企业信用资质来看,低信用企业的短期财务资助会降低银行贷款,只有中信用资质和高信用资质企业财务资助显著增加了银行贷款。机制分析表明,在低信用资质企业中,控股股东短期财务资助没有用于企业投资,更多的是用于维持企业日常运营,因而难以获得银行贷款。中信用资质和高信用资质企业,控股股东财务资助不仅提高了投资水平,还降低了过度投资,优化了企业投资效率,因而银行也更愿意贷款。这表明不同信用资质企业中,控股股东财务资助释放的信号内容不同,差异化地影响银行的信贷决策。