国资委所属上市公司资本结构研究:啄食理论还是权衡理论

摘要

以国资委所属688家上市公司2012-2016年的数据为样本,基于啄食理论和权衡理论的差异,通过考察盈利能力、企业规模、企业增长率、有形资产率、股利支付率与财务杠杆的关系,以及滞后一期盈利能力、企业规模、股利支付率、财务杠杆与投资增长率之间的关系,研究企业资本结构.结果表明,国资委企业资本结构倾向于啄食秩序理论,即企业融资行为遵循内部融资、债务融资和股权融资的先后顺序.国资委下属上市公司不偏好股权融资,反映出国有上市公司企业融资的特殊性和资本市场的保守性.