政策不确定性与企业股价崩盘风险:基于地方官员变更视角的实证分析

摘要

地方核心官员变更所带来的政策不确定性给股价波动带来重大影响,故以2003—2017年A股上市公司为样本,运用多元回归分析法,分析地方官员变更带来的政策不确定性对企业股价崩盘风险的影响。研究结果表明:地方官员变更导致的政策不确定性将显著增大企业股价崩盘风险,且这种关系表现出明显的政治周期性,并在新任官员来自异地的样本中更显著;当信息不对称程度较高时,政策不确定性对企业股价崩盘风险的影响更显著;对于不同地区和不同产权性质的企业,政策不确定性对企业股价崩盘风险的影响没有显著差别。该结论揭示了由于官员变更导致的政策不确定性与资本市场的内在联系,为科学降低政策不确定性对企业股价崩盘风险的影响提供了一定的决策依据。