基于管理层权力视角的企业过度投资行为研究

摘要

以2008-2014年中国上市企业数据为基础,以外部治理机制为媒介,实证研究了管理层权力对过度投资的影响.实证结果表明,管理层权力越大,企业过度投资现象越严重.任职年限长、学历水平高以及持有本企业股份的管理层,越有可能实施过度投资;总经理与董事长两职兼任能够降低过度投资行为.产品市场竞争和外部大股东持股能显著影响过度投资与管理层权力之间关系的敏感性,外部大股东持股比重越高、产品市场竞争越激烈,越能有效抑制管理层利用权力实施过度投资的行为.