卖空交易机制对我国证券市场的影响——基于沪深300指数的经验研究

摘要

对于是否应该在证券市场上允许卖空交易,理论界与实务界长期以来就存在很大的争议,争议的焦点之一就是卖空交易是否会加大市场的波动性,甚至引发市场危机.选取我国沪深300指数样本中的股票作为研究对象,运用面板数据分析,从个股层面探讨卖空交易机制对于股指收益率偏度、波动性和个股取负向极值概率的影响.实证结果证明,虽然允许卖空交易会引起股指收益率的负向偏离,但其并不会加大市场波动性,反而降低了股票负向极值取得的概率.