家族企业代际传承与资本市场反应

摘要

代际传承不只是家族企业的内部决策,也是利益相关者的多方博弈,更是对外部资本市场的一个信号.从资本市场反应视角出发,对家族企业代际传承和资本市场的互动关系的研究发现,传承人权威会减弱代际传承的资本市场反应;传承人政治关联或商业地位会加剧该负面效应;二代继任者在传承前的家族企业工作经验,可减轻传承人权威的压力,提高资本市场反应水平;同时,资本市场反应也会影响继任者的晋升发展.因此,家族企业代际传承过程中传承人通过控制企业来“护航”的策略,并不利于继任者的合法性构建.传承人更应注重社会资本的传承和继任者能力的培养,重视资本市场的反应,从而增加代际传承决策的动态适应性.