公司治理环境、所有权结构与股价信息含量——来自中国上市公司的经验证据:1997～2008

摘要

本文运用我国非金融类上市公司在1997～2008年间的样本数据,实证考察公司外部的治理环境对股价信息含量的影响.从市场化进程、政府干预程度和法治水平三个方面来捕捉我国不同省区的治理环境差异,采用股价非同步性测度股价中包含的公司特质信息量,并在控制了公司规模、行业指数收益率波动等其他因素的影响后发现,公司所处省区的市场化进程越快、政府对经济的干预越少、法治水平越高,股价中包含的公司特质信息量越高；进一步的研究发现,公司治理环境与股价信息含量之间的正向关系在国有控股公司样本中更为显著.