公司治理与债务成本——对发生高管腐败上市公司的研究

摘要

高管腐败是代理冲突的一种极端表现形式。在以2000年至2009年发生高管腐败案件的上市公司为研究样本,实证检验了公司治理优劣对企业债务融资成本的影响,以及公司高管腐败与公司治理的关系之后,研究发现,高管腐败公司其债务融资成本在腐败曝光后显著上升,腐败行为最终会导致较高的债务融资成本,公司的代理冲突会提高债务融资成本。而第一大股东持股比例、董事会规模等公司治理变量与高管腐败成正相关,表明良好的公司治理能缓解代理冲突,最终降低债务成本。