高管饥荒经历、创伤心理与国有企业杠杆率

摘要

既有研究将国有企业杠杆率高企归结于预算软约束和政策性负担,但企业高管作为企业财务政策的决策者,其个体特征对国有企业杠杆率的影响也应予关注.基于高层梯队理论和创伤心理学等理论,研究企业高管饥荒经历所带来的创伤心理是否对其服务的国有企业的杠杆率产生影响.基于中国A股上市公司的数据研究发现,高管早年饥荒经历所带来的创伤心理使高管趋向形成保守的性格,从而其所服务的国有企业的杠杆率水平显著更低.在考虑区域因素的调节作用后发现,就职于中西部国有企业的高管,其饥荒经历抑制企业杠杆率的现象更加明显.进一步研究发现,高管饥荒经历能抑制国有企业过度负债.研究结果对于去杠杆和新冠肺炎疫情背景下如何优化国有企业杠杆率有一定启示意义.