声誉管理视角下企业绿色投资行为动机研究——来自大股东股权质押风险规避的证据

摘要

使用我国制造业上市公司2005—2017年的数据,本文基于大股东股权质押风险规避的经验证据考察了企业绿色投资的声誉管理动机。结果表明,大股东股权质押能够促进企业增加绿色投资以进行声誉管理,表现为大股东股权质押会对企业声誉产生负面影响,而绿色投资的调节作用能够显著弱化大股东股权质押对企业声誉的不利影响。进一步分析表明,大股东股权质押显著降低了企业的股票收益,而绿色投资能够缓解股权质押对股票收益的负面影响。本文为全面理解企业绿色投资的动机提供了经验支持,同时丰富了企业声誉管理的策略选择。