股权结构、经济政策不确定性与股价崩盘风险

摘要

以沪深两市2008—2019年A股上市公司为研究样本,从微观层面实证检验股权结构对股价崩盘风险的影响。研究发现:股权集中度越高,股价崩盘风险越低;机构投资者持股比例越高,股价崩盘风险越高。在经济政策不确定性调节作用下,股权集中度与股价崩盘风险的负向关系减弱,机构投资者与股价崩盘风险的正向关系增强。进一步分析发现,非国有企业中的股权集中度更容易降低股价崩盘风险;国有企业中机构投资者对股价崩盘风险的助推作用可以得到一定程度缓解。研究结论拓展了股价崩盘风险影响因素研究,丰富了股权结构经济后果的相关文献,对监管部门积极引导投资者、防范股价崩盘和维护资本市场平稳健康发展有重要的启示意义。