人民币国际化背景下汇率波动对货币政策影响的实证分析——基于2005-2013年月度数据

摘要

汇率形成机制改革、资本账户开放和人民币国际化是当前我国金融改革开放的核心内容.“三元悖论”揭示人民币国际化背景下,中国独立的货币政策面临严重的冲突.本文以利率平价、货币替代为理论基础,采用2005-2013年月度数据建立模型,对人民币汇率波动与货币政策相关性进行实证分析.结果表明2005-2013年间,预期人民币汇率对货币政策有一定的影响,而当期人民币汇率影响不显著.因此,随着人民币国际化与资本项目开放,预期人民币会升值,从而货币供给量会增加.对此,应该谨慎进行人民币汇率改革与资本账户开放,协调国内货币市场与外汇市场两者良性互动发展.