股权激励能够抑制投资非效率吗

摘要

应用Rosenbaum and Rubin(1983)的匹配方法分析股权激励对投资非效率的影响,以除股权激励因素以外的公司其他特征变量相近为依据进行样本配对,分析股权激励的激励效应,减少了样本选择偏差.结果表明:(1)股权激励对投资非效率、过度投资的影响不显著,对投资不足有显著的抑制作用；(2)在国有属性的调节作用下,股权激励计划对非国有企业投资不足的抑制作用强于国有企业；(3)国有企业的“期权激励”与“股票激励”方式对投资不足的抑制作用没有显著差别,非国有企业的“期权激励”方式抑制作用强于“股票激励”方式i(4)在股权分散的条件,实施股权激励计划对投资不足有显著抑制作用；在股权集中的条件下,实施股权激励计划对投资不足的影响不显著.