中国股票市场IPOs超额初始报酬率实证分析

摘要

无论是成熟的还是不成熟的股票市场,IPOs发行抑价普遍存在。衡量发行抑价程度的一个重要指标就是初始报酬率。对于股票市场IPOs存在的超额初始报酬率问题,本文先总结了关于导致超额初始报酬率的发行抑价理论,然后对本文研究期(2001-2003年)的中国股票市场的初始报酬率进行统计描述,最后对导致中国股票市场出现超额初始报酬率的因素运用多元回归方程进行了实证分析,得出结论:我国股票市场表现出来的"发行抑价",是由一级市场中信息披露的不完全与供需失衡和二级市场"懒惰者"的存在与投机泡沫共同作用形成。