我国股指期货市场价量关系r——基于分位数回归模型的实证研究

摘要

基于混合分布假说理论,采用分位数回归方法对沪深300股指期货价量关系进行分阶段深层次剖析.结果显示:股指期货市场收益率与成交量之间呈正相关关系,即存在"价量齐扬"和"量缩利减"的现象,且跌停板附近的价跌量涨效应弱于在涨停板附近的价量齐扬效应;第二阶段的收益率和成交量的分位数回归系数波动较大,意味着第二阶段的市场风险大于第一阶段;收益率与成交量总体上呈现动态正相关关系,但成交量在价格上涨和下跌时的变化不稳定,具有明显的不对称性.这反映出我国股指期货市场较强的投机性,因此有必要通过各种方法进一步提高期货市场的运行效率,充分发挥期货市场的功能.