外部融资依赖、金融发展与经济增长:来自非上市企业的证据

摘要

金融发展促进经济增长的途径之一是帮助企业降低外部融资成本,解决企业外部融资过程中存在的逆向选择和道德风险问题.金融发展往往伴随着更健全的会计、信息披露制度和更好的公司治理,因而可以发挥缓解信息不对称问题、减少企业外部融资成本的作用.通过分析33个国家非上市企业的数据,本文发现了与上述理论一致的经验证据:企业越是依赖外部融资,金融发展对企业增长的促进作用越大.这表明,金融发展所带来的企业外部融资成本的下降,可在一定程度上解释金融发展对经济增长的促进作用.